在射线防护门市场稳健政策显现成效、数据保持稳定的同时，9月社会融资规模增量虽有所回升，但除去统计口径的调整，其存在的下降趋势仍需要警惕。在本次数据统计中，央行将地方政府专项债券纳入社会融资规模统计。这一统计口径调整具有合理性。
     央行表示，因为自今年8月份以来，地方政府专项债券发行进度加快，对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应，为将该接替效应返还到社会融资规模中，将地方政府专项债券纳入社会融资规模统计。按照央行的统计口径，9月地方政府专项债增量为7389亿元，占社会融资规模当月增量的约34%，占比较大。
     若剔除这一部分因素，社会融资规模增速仍承受着下降压力。地方政府专项债券的融资主体以地方政府为主，而非实体经济。因此，社会融资规模增速下降的压力体现出实体经济融资需求不足，射线防护门政策传导机制有待进一步疏通。
    而从新增贷款的结构来看，射线防护门企业短期贷款和票据融资对新增信贷高速增长的支撑作用较为明显。相较之下，企业中长期融资的意愿还需提振。这都体现出，目前射线防护门信用环境依旧偏紧，货币政策传导仍显不畅，“宽货币”仍有待传导为“宽信用”。而新增信贷增速高于社会融资规模增速，也反映出货币政策传导机制不够畅通。
    面对实体经济融资较难、射线防护门需求有待提升以及信用环境亟待修复等问题，下一步，各方需要在货币“宽”与信用“紧”之间继续协调发力，进一步疏通货币政策传导机制。其中，平衡银行表内融资与表外融资是一个值得关注的发力点。